Floridienne publiceerde woensdag na beurstijd halfjaarresultaten die er mochten zijn: ‘Groei van de omzet en rendabiliteit in alle divisies van de groep’, titelde het persbericht. Met het geruststellende zinnetje ‘Positieve vooruitzichten voor het volledige jaar’ daarbovenop.
We hadden dan ook een flukse koersopstoot verwacht. Het aandeel ging integendeel 7 procent lager gisteren. Welke giftige adder ligt waar precies onder welk gras?
We hoeven niet te zoeken op de pelouse van de operationele prestaties. Die waren inderdaad goed. Het Braziliaanse BioTrop, de belangrijkste dochter van het Vlaamse BioFirst dat op zijn beurt het gros van Floridiennes waarde draagt, presteert prima. Andere divisies zoals Natix beloven beterschap, terwijl SNAM, de batterijrecycleerder, de beste cijfers in jaren mocht brengen: een verdubbeling van de EBITDA.
Het probleem zit hem bij de schulden. Mr.Market haat ondernemingen met een relatief hoge schuldratio.
Dat is bij Floridienne het geval. De netto financiële schuld steeg van 266 miljoen euro eind 2025 tot 303 miljoen eind juni. Dat heeft te maken met de wereldwijde ambities van BioFirst en de zware investeringen die daarbij horen.
Vooral de kortlopende schulden liepen flink op. De lasten op die schulden vielen nog wel mee (14,3 miljoen euro, tegenover 12,7 miljoen eind 2025), maar gezien de stijgende rente gaan die ongetwijfeld nog significant toenemen.
Dat is beslist nadelig, maar de geprojecteerde toename van omzet en winst kan dat in principe moeiteloos opvangen.
Mr.Market is schichtig, en in een illiquide markt kunnen verkooporders de koers snel meerdere procenten omlaag duwen.
Wij blijven positief. De huidige waardering weerspiegelt geenszins het potentieel van onze OOOO van 2026 (zie n°292). We gaven toen, amper een maand geleden, een koersdoel van 77 euro voor het aandeel.
Sindsdien zijn de rentetarieven enorm gestegen. Desondanks handhaven we dat koersdoel, ook al kan het wat langer duren. Geen zorg, we hebben tijd.
(vrijdag 2/10 12u – Zonet is het aandeel trouwens even fors gestegen als het gisteren gezakt is, tot 58,5 euro. Til daar niet zwaar aan. Het orderboek is extreem dun. Eén groot koop- of verkooporder kan de koers fors beïnvloeden. Indien u wenst te kopen – en rond deze prijzen mag dat zeker – geef dan een limietorder in.