Het aandeel Sipef sloot de sessie van gisteren op 96 euro af. Dat is boven de bovengrens in Zanna’s portefeuille van 94,8 euro per aandeel. Jaren geleden betekende zulks dat we een kleine helft van de aandelen verkochten ‘om deze vluchter terug in het peloton te brengen.’
Maar waarom verkopen, al is is het maar deels, terwijl het aandeel zo goed bezig is? In 2020 pasten we daarom die regel aan: er wordt niets verkocht, maar de bovengrens wordt een ondergrens. Indien Sipef opnieuw onder 94,8 euro een sessie afsluit, verkopen we de volgende dag toch nog een deel. Die ondergrens stijgt vervolgens mee met de hoogst bereikte beurskoers, voortdurend op een afstand van 14%. Als Sipef 120 euro zou kosten, zou de ondergrens 103,2 euro bedragen.
Ondertussen is Sipef niet langer schromelijk ondergewaardeerd. In de voorbije twee jaar verdubbelde de beurskoers. Helemaal terecht. De resultaten zijn sindsdien ook flink verbeterd, maar aan een lager tempo. De ‘multiples’ zijn dus flink gestegen. De beurswaardering van het aandeel weerspiegelt nu gepast de billijke waarde van de onderneming.
Toch gelooft Zanna nog altijd dat Sipef een prima belegging is (voor extra uitleg: zie onder meer n°216 en n°250). Sipef, dat intussen Jensen voorbij is als grootste Zanna-participatie, mag dan ook gerust nog lang de grootste participatie blijven.
Over Jensen gesproken, in hoeverre zijn zij gevoelig voor de stijgende olieprijs en waarschijnlijk verdere verstoring van de aanleverketens. Tijdens de coronacrisis zijn ze merkelijk gedaald maar dat was misschien een ietwat andere omgeving om in te opereren gezien het reizen plots stilviel en hotels leeg stonden.