Zanna koopt binnenkort een nieuw aandeel voor haar portefeuille. Welk van de twaalf onderstaande kandidaten wordt de uitverkorene om aan haar 13 bestaande posities toe te voegen?
Wordt het (in alfabetische volgorde):
Aedifica? Een pure zorgvastgoedverstrekker met een portefeuille van 6,2 miljard euro, gespreid over het VK, België, Duitsland, Finland, en nog wat Nederland en Ierland. Een sterk management, een groeiniche. Maar pas op: rentegevoelig.
Barco? Beleefde moeilijke jaren, maar de jongste kwartaalcijfers waren prima en de vooruitzichten zonnig, met onder meer het dikste orderboek ooit. Heel wat technologisch vernuft hier. China is een belangrijke hub, met drie fabrieken van waaruit de rest van Azië wordt bevoorraad. Het China-risico van weleer is nu eerder een troef. Maar pas op: is vergadertool ClickShare nog steeds ’s werelds lieveling?
Bekaert? Een prima geleide wereldleider in heel wat toepassingen met staaldraad als rode draad. Bekaert heeft zelfs 13 productievestigingen in China. 2024 was een kwakkeljaar, maar de volgende jaren zien er goed uit en het aandeel ziet er goedkoop uit. Maar pas op: Bekaert ziet een enorme groei in de markt voor energietransitie. Daar hebben we nog niet veel van gezien.
Euronext? De Europees kampioen der beursuitbaters, met nu al 7 nationale aandelenbeurzen. Trading is het kernmétier, listing kan alleen maar beter worden, maar de post-trade-divisie (onder meer clearing & settlement) en de gegevensdiensten worden steeds belangrijker. Een groeier met kwaliteit! Maar pas op: dit aandeel heeft intussen de waardering van een groeier met kwaliteit.
Fagron? Een wereldexpert in gepersonaliseerde medicijnen, die groeit via ‘buy & build’, dus met relatief kleine overnames. Zoals dit jaar al in de VS, Brazlië en Spanje. Mooie groeiniche voor een gezonde onderneming. Maar pas op: de cijfers van 2024 werden aangedikt door een forse verkoop van semaglutide, dat op de Amerikaanse tekortenlist terechtkwam. Dat blijft niet duren.
Floridienne? Een wel heel aparte holding, waarvan ‘life sciences’ nu al 75% van de omzet uitmaakt. Dat is bovenal de Belgische wereldspeler BioFirst natuurlijk. De chemiedivisie loopt wat mank (ook al heeft batterijrecycleerder SNAM zeker potentieel) en de feestvoeding toont weinig spirit. Maar pas op: het nu erg gegeerde BioFirst (ook in de portefeuille van Sofina) heeft intussen een wel heel grote impact op gans Floridienne… Of is dat net gunstig?
GBL? We schreven het al vaak: zeer rijk, een prima netwerk, maar als belegger al jaren op de sukkel. Dan is de vervanging van Frère-schoonzoon Ian Gallienne aan de top toch een goede zaak? Door Johannes Huth dan nog, een kwarteeuw lang topper bij private-equitygigant KKR en voordien expert fusies & overnames bij Salomon. Maar pas op: een vliegdekschip als GBL verander je niet zomaar van richting.
Ontex? Want wat een knappe turnaround. Dankzij de verkoop van de activiteiten in Mexico, Pakistan, Brazilië, Turkije en Algerije, is er opnieuw voldoende geld om als innovator in luiers jarenlang groei te genereren. Maar pas op: de schuldgraad was eind 2022 weliswaar 6,4x, maar nu nog steeds 2,5x.
Quest for Growth? De privak met focus op Europese small caps presteerde ondermaats in de voorbije jaren. Maar de comeback lijkt ingezet, met een mooie meerwaarde op de verkoop van Nexus, een een beloftevolle portefeuille – onder meer Zanna’s lievekes Jensen, EVS en Tubize. Maar pas op: een privak is een dividendaandeel bij uitstek. Als er winst is, wordt het grotendeels uitgekeerd. Dat staat echte groei in de weg.
Shurgard? Een consolidator in opslagruimtes in Europa, die vorig jaar, met de overname van het Britse Lok’n’Store een grote sprong maakte. Maar pas op: Shurgard zou op een nog grotere Britse vis hebben geboden: Access Self Storage. Die mogelijke aankoop van ruim 1 miljard euro zou de balans te zeer bezwaren.
Sofina? Een oude bekende bij Zanna die nu met een significante décote in plaats van een premie noteert. ‘Terugkeer naar groei’, is al zo’n halfjaar het motto bij de Brusselse belegger. Maar let op: Sofina’s grootste participatie is ByteDance, moedergroep van TikTok. En is dat niet een beetje gepeperd gewaardeerd?
What’s Cooking? Geen charcuterie meer. In de plaats een kerngezonde balans en focus op bereide maaltijden. Het vroegere Ter Beke met de vervelende naam lijft het Franse Sveltic in, dat tot de groep van Intermarché en Casino behoorde. Die blijven de vele kant-en-klare maaltijden van Sveltic nog minstens 7 jaar afnemen. Maar pas op: bereide maaltijden staan niet in de vele wordtgezonderboekjes.
Uit dit dozijn komt de volgende aankoop. Waren er net niet bij deze keer: Melexis en X-Fab, WDP, Argenx, Recticel, Xior, Retail Estates,… Zelfs aan Lotus Bakeries werd even getwijfeld.
Welk van de twaalf zou u vandaag het liefst kopen, beste lezer? Daar zijn we heel benieuwd naar. U mag gerust ook een reden voor uw keuze opsturen.
De peiling is afgelopen.
Ziehier de uitslag:
- Sofina – 42 stemmen
- Barco – 34
- Bekaert – 22
- Euronext – 14
- GBL – 13
- Aedifica – 11
- Quest for Growth – 10
- Ontex – 7
- What’s Cooking? – 6
- Shurgard – 4
- Fagron – 3
- Floridienne – 3
De top10 wordt in het MMM-nummer 261 van volgende week uitgebreid besproken. Rond die tijd koopt Zanna één van de tien aandelen.
Ik heb tot voor kort nooit veel vertrouwen gehad in deze Frère-holding, maar GBL noteert nu op het niveau van juni …2001, met een historisch hoge onderwaardering van 37%, met een nieuwe topman (afkomstig van PE-reus KKR), een schuldenvrije balans, met sommige participaties die wellicht aan een bodemkoers noteren (Umicore, Imerys, Ontex, …) én een zeer interessant dividend van 5 € als wachtbordje. Het netto dividendrendement bedraagt aldus 5,07%.
Ik verwacht dat nieuwe borstels goed zullen keren, en dat de nieuwe topman wel in staat zal zijn om de intrinsieke waarde sneller te laten groeien.
Vorige week Bekaert aangekocht, amper schulden, produceert in alle delen van de wereld waardoor ze geopolitiek iets veiliger staan, betalen mooi dividend, noteert onder de boekwaarde.
Heb een kleine portefeuille (9 aandelen) dus ik heb op dit moment voorkeur voor iets defensievere aandelen.
Meeste potentieel van de 12 kandidaten? Daar doen we het uiteindelijk voor .
3/4 Sofina ( ondanks blootstelling aan Kuifmans zijn perikelen ) en 1/4 What’s Cooking ( komen misschien wel met meer gezonde maaltijden op termijn maar kan een onvermoede groeier worden).
Barco maakte vroeger beeldschermen voor defensie, waarom nu niet. (jaren geleden, ik ben zelf 85 jaar en herinner het mij, afwachten !!!)
Sofina : in de tijden die we nu zijn voor mij het veiligste
Ik kies Euronext.
Weliswaar een hogere K/W (>20), geen sexy business (de beurs is niet bepaald populair in België en bij uitbreiding liggen Europese aandelen ook niet in de bovenste schuif). Koers staat op all time high.
Maar:
– Revival van de Europese bedrijven op komst.
– Groot deel van de inkomsten komt uit zaken als datadiensten, clearing.
– Een brede slotgracht, hoeveel concurrentie heeft Euronext op haar markten? Een nieuwkomer wacht een aanzienlijke taak om een deel van de koek te veroveren. Bijgevolg, bruto marges van >60%
– Aanvaardbare schuldgraad, net debt/EBITDA: 1,4.
– Aankoop eigen aandelen + dividend.