Onze aandelenportefeuille op 15 maart 2023 (netto, na aftrek van alle kosten en taksen, dit is immers een reële portefeuille van een particulier belegger)
Rendement sinds Nieuwjaar: +0,2%
Rendement 1 jaar: -12,5%
Rendement 5 jaar: -1,0% (gemiddeld -0,2% per jaar)
Rendement 10 jaar: +85,3% (gemiddeld 6,4% per jaar)
Rendement sinds eind 1996: +1.293,5% (gemiddeld 10,6% per jaar)

Leestips uit nummer 216

Lichte paniek op de beurzen. Waarom panikeren we niet mee? We geven onze inzichten in een blogpost van 14 maart. Zanna vertelt voorts waarom we stress hebben, wat stress met ons doet, en wat het verband is met de beursmalaise.

Een belegger met kennis van zaken kan in deze periodes rustiger blijven. Maar waar haal je die kennis? Bij de meesters zelve: John Maynard Keynes en Benjamin Graham. In een laatste aflevering over de drie favoriete hoofdstukken van Warren Buffett, bespreken we het allerlaatste hoofdstuk van The Intelligent Investor van Graham. Met als centraal thema: Margin of Safety. Met als mogelijke nogal vrije vertaling: ‘weiger te veel te betalen.’

Er zijn verschillende manieren om een margin of safety (beter vertaald: veiligheidsmarge) na te streven. Een eenvoudige manier is focussen op de boekwaarde van een bedrijf – die mag niet te ver onder de beurswaarde liggen. Of wel? Hoe betrouwbaar is boekwaarde eigenlijk als beleggingscriterium?

We betalen vooral graag voor losers, aandelen die slecht bezig zijn. Hoe komt dat toch? Waarom niet gewoon de winnaars kopen?

Waldorf toonde zich de koning van de ‘loserkopers’: hij kocht in de voorbije twee jaar aandelen van bedrijven ‘die mogelijk de volgende iPhone zullen maken’. Ondernemingen die een killer product in zich hebben dat er dus nog niet uitgekomen is. Yeah right. Zijn wormenportefeuille doet het spectaculair slecht. Maar wormen geven niet zomaar op. Waldorf al evenmin…

We afficheren een unieke ranglijst van de 56 aandelen die ooit deel hebben uitgemaakt van de Bel20-index. Nog vijf aandelen zitten er al 32 jaar lang onafgebroken in: Ageas en Umicore (ooit onder een andere naam, maar alla), UCB, Solvay en GBL. Niet KBC dus, en al zeker niet Colruyt. Wat valt nog op? Dat Barco er voor de vierde keer in komt, onder meer.

Zanna zoomt in op het aandeel ABO Group. We taxeren ook AB InBev, Care Property Invest, Mithra, D’Ieteren, Argenx, Bekaert en vele andere opvallende Belgen.

En ja, Close had de Oscar echt verdiend.

De onderzoeken van MMM

Wij bij MMM nemen graag proeven op sommen. Hieronder een greep uit onze lopende analyses.


GANSE JAAR DOOR - Zanna's Beurs
Zanna belegt als een rustige langetermijnbelegger, volgens haar unieke methode die ze sinds de lancering van haar portefeuille eind 1996 heeft ontwikkeld en in de loop der jaren heeft verfijnd. Elke transactie wordt u gemeld, in elk nummer verschijnt het overzicht, doorgaans op de voorlaatste pagina.

JANUARI - Zanna's favoriete kneusjes
Uit de lijst van 20 slechtst presterende Belgen van het pas afgelopen jaar, selecteert Zanna drie ‘kneusjes’ die volgens haar onterecht werden afgestraft en dus aan een herwaardering toe zijn.

JANUARI - APR - JUL - OKT - De topholdings
Om het kwartaal rangschikt Zanna alle Belgische beursgenoteerde holdings volgens dalende voorkeur om op dat moment het aandeel te kopen.

FEBRUARI - De merkkampioenen
Van welke drie bedrijven is de merkwaarde in het voorbije jaar het meest gestegen? Dat trio mag in portefeuille. Elf maanden geleden was dat Tesla, Instagram en de Vietnamese telecomgroep Viettel. Bingo!

FEBRUARI - De Hateful10
Welke zijn de meest gehate ondernemingen van het moment? Die zijn dan zodanig uitgespuwd, dat we ze voor een appel en een ei kunnen kopen. In theorie, althans.

FEB-AUG - Voor de luie bijspaarder
Zes keer per jaar, op een vooraf bepaald tijdstip, kopen we ofwel een holding, ofwel een vastgoedgroep, ofwel goud. U zou ervan versteld staan hoe goed deze strategie werkt.

MAART - Zanna's tip20
Koop de vijf hoogst noterende aandelen van Zanna's tip20 en houd ze minstens drie jaar bij. Kan het nog eenvoudiger?

MAART - De Waldorf-wormen
Welk bedrijf maakt de volgende iPhone of Tesla of Biscoff-koek? Waldorf selecteert jaarlijks vier kandidaten.

APRIL - De hoogvliegers
Een aandeel dat goed bezig, gaat in regel stevig door op zijn elan. We selecteren de tien Belgen van dewelke de koers het verst verwijderd is van hun bodem over de voorbije twaalf maanden.

APRIL - De kleine kampioenen
Welke aandelen hebben een beurswaarde van maximaal 400 miljoen euro, en excelleren tegelijk met hun product, structuur en management? Waldorf mag ook dit mandje maken.

APRIL - Populair versus goed
Presteren de aandelen waarvan de beurshandel het meest steeg beter dan de minst populaire aandelen? Of is het nu omgekeerd?

MEI - NOVEMBER - Zanna's magische potje
Zanna's geheim recept om onder 116 aandelen op een optimale manier de zowel kerngezonde als achtergebleven bedrijven te spotten.

JUNI - Clash der Conglomeraten
Welke holding is de beste ter wereld. 16 portefeuillemaatschappijen uit 16 verschillende landen vechten het onder elkaar uit. De twee winnaars belanden in onze portefeuille.

JUNI - De achterblijvers
Klopt het dat bedrijven die vandaag een relatief veel lagere verhouding koers/boekwaarde hebben dan tien jaar geleden, op termijn beter presteren?

JULI - De brief van de baas
Presteren aandelen van een geestdriftige baas beter dan die van een al te voorzichtige terughoudende CEO? We rangschikken de baselijke brieven aan de aandeelhouders op basis van hun enthousiasme.

JULI - De lawaaierigsten
Klopt het dat aandelen die het vaakst van zich laten horen nadien ook relatief hogere returns halen? Of zijn de stillere waters uiteindelijk de besten van de klas?

AUGUSTUS. De OOOO-laureaat.
we kopen de Onterecht Ondergewaardeerde en Onderbelichte Onderneming van het Jaar en we houden die aandelen minstens zeven jaar bij.

AUGUSTUS. Zanna’s 40 Olympiërs
Hoeveel van haar Olympische selectie zijn over 4 jaar dubbel zoveel waard?

AUGUSTUS - De onderzoekadepten
Welke bedrijven geven, in miljarden euro’s uitgedrukt, het meest uit aan onderzoek & ontwikkeling? En is het niet logisch dat deze O&O-kampioenen daar nadien de vruchten van plukken?

AUGUSTUS - De prooien
We stellen jaarlijks een top10 samen van de meest voor de hand liggende Belgische overnameprooien. We gaan er - soms ietwat naïevelijk - van uit dat overnemers een mooie premie betalen voor alle toekomstige winsten die niet meer naar de kleine belegger zullen vloeien, en dus dat die top10 beter presteert dan het beursgemiddelde.

SEPTEMBER- De anticontroversiëlen
Aandelen waarover analisten het uiterst oneens zijn met elkaar, presteren nadien relatief slechter dan analisten waarvan de meningen (en dus de koersdoelen) het dichtst bijeen liggen. Koop die laatste korf, dan maar.

SEPTEMBER - De wereld in onze beurs
We kopen ruim 4.000 aandelen wereldwijd, via periodieke investeringen in welgeteld 2 trackers.

SEPTEMBER - De kwantitatieven
Op basis van 9 zuiver kwantitatieve criteria (van koers-winst over vrije kasstroom en schuldenbergen tot beta en de current ratio) worden 10 Europese aandelen geselecteerd.

OKTOBER - De hoogste koersdoelen
Koop bij elke MMM-publicatie het aandeel van het pagina2-tabelletje waarvan de huidige koers het verst onder het koersdoel van de analist ligt.

NOVEMBER - De Bondt & Thaler
De aandelen die in de voorbije drie jaar het slechtst gepresteerd hebben, zullen in de volgende vijf jaar superieur presteren. In theorie toch, meer bepaald de overreactietheorie van Werner De Bondt en Richard Thaler.

DECEMBER - BottomNext10
Hier spelen we in op het feit dat kleinere bedrijven een groter toekomstpotentieel hebben.

DECEMBER - De WalMaan5
Waldorf selecteert jaarlijks 5 'moonshots', aandelen van bedrijven die het meest klaar lijken voor een hoofdrol in de toekomst.

Zanna's beurs

Zanna Massaert bespreekt in elk nummer haar aandelenportefeuille. Haar drie grootste posities van het moment zijn Recticel, Melexis en EVS.

Ze vertelt tevens welke aandelen ze vandaag interessant vindt. Elke week stelt ze een 'tip 20' samen. Ze geeft daar duiding bij en focust op haar lieveling van de quinzaine.

Wenst u een betrouwbare gids om zelf actief te beleggen? Volg dan Zanna's portefeuille, die sinds begin 1997 - dus inclusief de zware correctie van 2002, de crash van 2008-09 en nu ook de coronacrash van 2020 - een jaarreturn van 10 à 15% realiseerde.

Omdat ze enkel belegt in aandelen met een duidelijk Belgische link en omdat Zanna zeer weinig transacties doet, is Zanna's beurs bovendien allicht de makkelijkst te volgen portefeuille die er bestaat.

Doe er uw voordeel mee!